- 答听众问 · 退场期第一天没走怎么办: 退场期第一天任何情况下都不应再持有——这是铁律。如果特别看好某标的、破例持有,必须在底部止损位换成条件委托做空对冲,一直持有对冲头寸到退场期转为进场期(至少要等到爆破从负转正)才平掉。
- 对冲的技巧: 不必全仓对冲——留 1/4 到 1/3 的做多敞口,做空锁 2/3 到 3/4 就够。这样保留了做多主腿、又封闭了大部分风险。
- 海力士 1181 真实操作示范: 1181 是 4 小时的关键 V 底 · 不设止损(会破坏做多主腿)、而是在 1181 设置条件委托向下做空、只锁 2/3 到 3/4 仓位;跌得多了、看到 4 小时相对底,可以把做空腿平掉。最好一直保留对冲直到进场期开始。
- 头仓不是靠重仓盈利的: (这句要写在纸上默念):我们靠的是"整个上涨过程中相对仓位安全"来盈利,不是靠头仓的重仓位。头仓要重、只能用期权风险敞口结构。合约做头仓、绝不允许上大仓位。
- 升档理论的孔 vs 巴菲特的 20 个孔: 巴菲特是价值投资左侧交易、扛单不舒服、2–3 年才 1 个孔;升档理论是右侧交易、投仓小止损、加仓无风险,一年可以做几十个孔——每个孔都是完全安全的全仓杠杆 all-in。
- 美股脱虚向实到最后一步 —— 存储可 PE 定价、SpaceX/Tesla 仍 PS: 美光、海力士、SanDisk 的 EPS 已"能打"、光靠自身回购也能撑估值,已经是戴维斯 PE 定价阶段。特斯拉、SpaceX 上百倍甚至负 PE、只能用市销率(PS)/ 市净率定价——本质上还在烧钱证明阶段、离脱虚向实还很远。
- 市销率行情天生宽幅震荡: 没有稳扎稳打的利润率、不能自我回购、加上高管一按回车就砸盘(DeepSeek、月之暗面),只能出现极宽宽幅震荡——中国 AI 目前正处此阶段,任何结构、任何信号在中国的 AI 个股都会失效。
- 国内耐心资本长期化 —— 半年内的关键变化: 半年内相当多的国资耐心资本进入长期存储、月之暗面 Moonshot、DeepSeek、机器人 / AI / 存储 / 半导体板块,不再像过去那样急着推出、开始"赔了这笔钱就没了、当它打水漂"地扶持真国运几条小龙——这是半年内中国资本市场与科技结合的长足进步。
- 只跟 ETF、不跟个股(国内): 赛道逻辑确定 + 国资耐心资本加持,但个股上高管随时按回车 8–9% 直接跌下去、风险巨大。市场层面场外指数体系仍适用——但只在 ETF 上、不在个股上。
- 反 "机会匮乏" 心态: ——今天的核心心法之一:你之所以退场期没走还硬持有,本质是机会匮乏感在作祟。潜力区里每天都有日内翻倍的币种、每天都有新进场期——根本不需要为了紧紧抓住某个机会就把自己的结构完全改变去适应它。
- 调结构 = 走进最差的一条路 · 一定会跟散户站在一起: 一旦你开始为了追赶行情而临时调整交易结构(ABC 三选一),你选的那个"新结构"必然跟绝大部分散户看在同一位置——你就变成了流动性。你只有从一开始就把渔网做好、等鱼撞进来,才能保持长期 EV 稳定。
- 预测结构 × 交易结构必须合一: 预判用场外指数体系一次做好、然后用交易结构稳定介入,绝不允许在交易结构介入后随随便便地调整动作(一会做多一会做空)。任何反复调整本质上就是跳大神——一定会变成最差的选择。
《市销率行情无法支撑稳健增长:退场期没走怎么办 · 脱虚向实 · 反”机会匮乏”》——Space 转录
主讲:Mag 止盈家✞(@magicube121) 形式:X Space 录音回放(独讲 + 短暂上麦答疑,前一场录音断了后重开的短场)
时间:2026 年 7 月 18 日 时长:约 27 分钟
原帖:https://x.com/magicube121/status/2078471928642503045 Space ID:1yKAPPEbmgzxb
⚠️ 本文由录音经 Whisper(large-v3-turbo)自动语音转写后,做了分段、章节整理与少量专有名词/明显错别字修正(如 戴维斯双击、脱虚向实、市销率 · 市盈率、耐心资本、月之暗面 Moonshot、DeepSeek、海力士、SanDisk、HBM、条件委托对冲、伯克希尔、可口可乐 等)。口语表达基本保留原貌,个别识别不确定处可能与原意略有出入,仅供参考。时间戳为大致位置。
内容概要(TL;DR)
- 答听众问 · 退场期第一天没走怎么办:退场期第一天任何情况下都不应再持有——这是铁律。如果特别看好某标的、破例持有,必须在底部止损位换成条件委托做空对冲,一直持有对冲头寸到退场期转为进场期(至少要等到爆破从负转正)才平掉。
- 对冲的技巧:不必全仓对冲——留 1/4 到 1/3 的做多敞口,做空锁 2/3 到 3/4 就够。这样保留了做多主腿、又封闭了大部分风险。
- 海力士 1181 真实操作示范:1181 是 4 小时的关键 V 底 · 不设止损(会破坏做多主腿)、而是在 1181 设置条件委托向下做空、只锁 2/3 到 3/4 仓位;跌得多了、看到 4 小时相对底,可以把做空腿平掉。最好一直保留对冲直到进场期开始。
- 头仓不是靠重仓盈利的(这句要写在纸上默念):我们靠的是**“整个上涨过程中相对仓位安全”来盈利**,不是靠头仓的重仓位。头仓要重、只能用期权风险敞口结构。合约做头仓、绝不允许上大仓位。
- 升档理论的孔 vs 巴菲特的 20 个孔:巴菲特是价值投资左侧交易、扛单不舒服、2–3 年才 1 个孔;升档理论是右侧交易、投仓小止损、加仓无风险,一年可以做几十个孔——每个孔都是完全安全的全仓杠杆 all-in。
- 美股脱虚向实到最后一步 —— 存储可 PE 定价、SpaceX/Tesla 仍 PS:美光、海力士、SanDisk 的 EPS 已”能打”、光靠自身回购也能撑估值,已经是戴维斯 PE 定价阶段。特斯拉、SpaceX 上百倍甚至负 PE、只能用市销率(PS)/ 市净率定价——本质上还在烧钱证明阶段、离脱虚向实还很远。
- 市销率行情天生宽幅震荡:没有稳扎稳打的利润率、不能自我回购、加上高管一按回车就砸盘(DeepSeek、月之暗面),只能出现极宽宽幅震荡——中国 AI 目前正处此阶段,任何结构、任何信号在中国的 AI 个股都会失效。
- 国内耐心资本长期化 —— 半年内的关键变化:半年内相当多的国资耐心资本进入长期存储、月之暗面 Moonshot、DeepSeek、机器人 / AI / 存储 / 半导体板块,不再像过去那样急着推出、开始”赔了这笔钱就没了、当它打水漂”地扶持真国运几条小龙——这是半年内中国资本市场与科技结合的长足进步。
- 只跟 ETF、不跟个股(国内):赛道逻辑确定 + 国资耐心资本加持,但个股上高管随时按回车 8–9% 直接跌下去、风险巨大。市场层面场外指数体系仍适用——但只在 ETF 上、不在个股上。
- 反 “机会匮乏” 心态——今天的核心心法之一:你之所以退场期没走还硬持有,本质是机会匮乏感在作祟。潜力区里每天都有日内翻倍的币种、每天都有新进场期——根本不需要为了紧紧抓住某个机会就把自己的结构完全改变去适应它。
- 调结构 = 走进最差的一条路 · 一定会跟散户站在一起:一旦你开始为了追赶行情而临时调整交易结构(ABC 三选一),你选的那个”新结构”必然跟绝大部分散户看在同一位置——你就变成了流动性。你只有从一开始就把渔网做好、等鱼撞进来,才能保持长期 EV 稳定。
- 预测结构 × 交易结构必须合一:预判用场外指数体系一次做好、然后用交易结构稳定介入,绝不允许在交易结构介入后随随便便地调整动作(一会做多一会做空)。任何反复调整本质上就是跳大神——一定会变成最差的选择。
全文转录
一、答听众问:退场期第一天没走、要设条件委托对冲
这边的录音断了、然后发现我在这重新开一个 Space。然后我搜集一下刚才大家所说到的问题。其中有一个朋友说到应该是 Randy 是吧,他发了说在半导体还有其他几个 AI 相关的板块结果退场期的第一天他没走——退场期的第一天没走、然后怎么办?那这个的话,我就假设你是——我们应该肯定是我们社区的朋友。那社区的朋友其实都知道我们有一个建仓的铁律:就是退场期的第一天任何情况下,哪怕你是一个高风险爱好者——
你都不应该再持有这个了。那如果说你特别看好这个标的、这种特殊情况下、我们是有一个例外。但是这样的例外是建立在一个条件上——就是我们应该在这个底部相应的止损、我们应该开一个对冲、我们应该是持有这个对冲的头寸、一直等到这个退场期变为进场期、或者至少也应该等到这个爆破从负变正这样的阶段、我们才可以把这个整个的这个做空的这条腿、这个对冲这条腿给平掉。所以在这样的基础上,刚才 Randy 问的问题其实也比较经典的。
有些人可能面临的一个典型的状态就是——他不是自己去建立一个结构让这个行情撞入自己的结构里。这是我经常以前提到的一个案例:就是我们是要构建起一个致密的渔网、把这个渔网放在鱼最多的这个河道中间、然后让鱼不停的撞进去。所以这相当于我们——Randy 你正好那个出现了,Randy 你要方便你可以上一下麦、因为正好在回答你的问题——
你可以方便的话上一下麦、把你的问题再具体阐述一下、因为你的问题也挺经典的。因为我再重复一下刚才 Randy 的问题:就是他说很看好半导体还有其他的几个标的、但是他退场期的第一天没有卖、仍然持有这个头寸、结果到现在应该是肯定是产生了一个浮亏。那大致的问题是这样。我现在再回答这个问题。如果你有什么要补充、你可以随时上或者在下面评论、欢迎你上麦、你可以直接上来直接说,其他人有补充也可以来讲。
二、中性 vs A9/A10 大资金的止盈节奏
那我继续回答刚才的问题。我们正常的退场期我们肯定是不能再持有任何的仓位了、这是最差的情况。事实上对于中性策略而言、中性的相应的最佳性价比止盈点或者是最安全止盈点的时候其实很多人就已经走了。包括像 A9、A10 级别的、其实在我们的爆破从 1500 往下滑到 1000 的过程中也都走完了。所以之前的这种状态下是一个非常正常的一个状态。但是 PCB、包括 MLCC、包括国内这几个刚刚的板块——
——或者是包括像存储——大家应该听到可能是两三个周之前我开的 Space 我专门有讲到这个存储——因为存储仍然处于戴维斯双击区间、所以相应来说存储的未来的确定性要比其他的光模块。光模块其实已经双击区间已经结束了、现在处于单击区间——什么叫单击区间?也就是完全是要由 EPS 来驱动。也就是说如果说它的利润没有接下来增长、那么它的股票必然要下滑。所以之前我们讲过:整个 AI 板块的大循环是从 GPU 开始的、一直循环到所有的卡点——
——依次每个卡点都会由现在的动态 PE 和远期 PE 都会从现在的 8 到 10 倍或者 20 倍的 PE 变为 40 倍。这是一个大致的一个总体的状态——资金都会这样流动、卡在哪、然后资金流到哪、把这个 40 倍补在哪。这是一个我已经把这个话说的非常简单了、其实但凡是一个小学数学初中数学基本过关的人其实都能听懂这是什么、无非就是一个倍数的问题。那么但是在这样的条件下不代表中间就会一帆风顺地真的就涨上去。
三、《美股的交易结构》—— 那期是价值连城的
所以之前我专门开了一期 Space。那些 Space 是价值连城的、你们可以认真地去听一下。那期的名字叫做**《美股的交易结构》**。真正懂行的人都明白那篇里面的价值有多大。如果我知道有些人专门把那篇文字扒下来、在那天天对着文字研读、其实是值得的。那篇非常关键有一个关键点在于:它是根据 4 小时的深 V 底来去建头仓——4 小时的深 V 底来建头仓。那么在这样的逻辑下你建头仓、其实整个的扫损的话占你整个仓位的损失其实占比是非常小的。
四、海力士 1181 的实际操作:条件委托做空,只锁 2/3–3/4 仓位
那么对于这些特别看好的标的、比如说像——就我自己而言——我第二天肯定有仓位、以及像海力士我肯定也有仓位。但是你看海力士最近肯定是跌了非常多。那么这样的情况该怎么办呢?首先就我自己而言、我肯定是在头仓里面建的仓位是非常低的。因为我要确保扫损之后或者是触发对冲之后我这边总体的仓位损失——就之前那一期我是给大家讲的是不要超过总仓位的 5%。那就我自己而言我是有更严格的纪律、我是不会超过千分之五——
——不会超过千分之五。但是又特别看好这个标的未来一定会有戴维斯双击——也就是说 EPS 自己会涨、同时它自己的估值也会从 10 倍、十几倍、15 倍左右涨到 40 倍。那么这两者都会有一个共同的驱动力把这个相应的存储板块给推高到 40 倍左右的这个高度——这是一个未来的已经确定性的趋势。那么你已经看好这个确定性的趋势、那么该怎么办呢?那毫无疑问之前我讲到 4 小时的关键的底是哪——
——海力士比如说在币安里面呈现出来的 K 线就是 1181——对吧、很多人都盯着 1181——那块底最近也破了、对不对?那么破了该怎么处理呢?那对这么看好的标的、我们在 1181 这个地方设置条件委托做空就行了——也就是说一旦触发了 1181 我们就直接持有这个做空的头寸。为什么要这样做?是为了保留我们做多的头寸不要被随便扫掉、做多的头寸不要被扫掉。而且一般来说——
——在这种情况下、对冲会有一定的技巧。可以不必要完全的全仓位对冲、也就是说没必要完整的把总仓位全部给风险敞口全部给对冲掉。这个时候你完全可以留下 1/4 到 1/3 左右的这个风险敞口仍然是做多的、把 2/3 或者到 3/4 左右的这个敞口给封闭上。也就是说你做空的这个仓位你要锁仓——锁 3/4 或者锁 2/3 左右就够了、把这部分风险敞口给补上。那么其实剩下的这一点留下是没有问题的。
为什么要这样做呢?是因为我们在这种头仓里面我们开的整个杠杆数是非常低的。因为我们现在是建头仓——我们盈利不是靠头仓来建很大的仓位来盈利的。我们是靠着后面——尤其是我在内参里面如果我把它更新到了一档线之上、然后它呈现出了一个关键性的一档升档的结构、那么在升档的结构里面我们就可以非常完整的、非常舒服的、直接按照升档理论快速的把整个的全仓位安全的建完。那么在这样的基础上、如果在 4 小时的结构——
我们建完头仓的话、相应来说就会产生一个很大的浮盈垫、就可以帮助我们在升档的行情里面快速的把仓位建完。那这样是一个完全无风险的、可以建完全仓的一个这样的机会——那我们肯定是要把握住的。
五、升档理论的孔 vs 巴菲特的 20 个孔
那么为什么要把握这样的机会?之前也说了升档理论有一个非常大的优势在于它把我们人生中的很多的孔——人的一生中之前讲过、像巴菲特讲过可能只有 20 个孔、可能两到三年才会遇见一个孔——这个是对于价值投资而言。但是对于做升档理论的朋友们而言、一年里面甚至可以做几十个孔。
为什么可以做几十个孔?什么叫几十个孔?每个孔巴菲特所指的就是全仓投入或者重仓投入——因为不是重仓的话在价值投资里面没有意义。你非常看好了可口可乐或者其他的像麦当劳这样的有相应品牌护城河的这样的标的、但是你投了个 1%、投了个 5%、这对你整个没有任何意义。它一定是重仓投入在价值投资里面才有意义。那么但是在我们做的日常的我给大家所更新的这些标的里面——
——尤其在美股的潜力区或者币小何的潜力区——我们是要开杠杆的。开杠杆一干、我们有一个非常重要的要求:第一、我们要用相应的对冲把整个的风险敞口尽量封闭;其次就是有一个很重要的要求——我们一定是要在建全仓的过程中保证 100% 的安全、不允许有一丁点的风险敞口。也就是说在这个基础上、也就是我们建完全仓的情况下、其实我们是无风险的建完的。我们最多的风险就是头仓的那点风险、头仓的风险一旦度过、实际上整体仓位——
——就可以保证一个完全安全的状态建完头仓。那么全仓拿到一个风险极其有限、盈利无限的这样的结构——其实就是巴菲特所说的这样的一个关键的孔。而且我们的孔恐怕比他的孔还要好得多。为什么?因为他常常是左侧交易、而我们是右侧交易。左侧交易有一个非常重要的特点就是你常常要扛单——对巴菲特或者各种价值投资者而言、扛单都是一个非常不舒服的过程——
——都是一个漫长且完全主动权不掌握在你自己手里的过程。因为只要是出现了浮亏你就记住——主动权就不在你手里、主力什么时候想这么刮你就怎么刮你。你任何时候走你都是错的、他任何时候走他都是对的。所以出现浮亏在你的账户里面只允许头仓出现浮亏。加仓之后任何情况下出现浮亏、你的交易结构都是错的、都是错的。所以在我的交易体系里面就是这样的——只要你保证了这一点——
六、给”头脑犯轴”的散户 —— 头仓上重仓 = 灾难
——你不会犯任何的大错误。所以之前之前在讲相应的存储有一个非常确定的戴维斯双击这样的一个未来上涨的一个稳定的预期之后呢、然后紧接着我就给大家更新了美股的交易结构这一期。专门就是应对这些头脑犯轴、一下子觉得某些美股板块然后头脑一热觉得自己一定要上——那结果就是往往这样的情况下他就直接在头仓里面直接上了一个重仓、甚至止损都不设——哪怕设止损设的也非常的宽泛——那这就是一个非常不明智——
——非常有问题的一个状态。包括哪怕是用期权来做、哪怕是用其他的你所谓的炫技也好、各种各样的结构也好、但是都不行、做的都有问题。所以大家如果出现这样的状况的话、尤其是美股中这一轮 DRAM 或者其他的美股存主板块出现一个高位的震荡的情况下、如果你这段时间损失惨重——
——那你应该好好地反省一下你的交易结构肯定是有问题。你的交易结构如果没有问题的话、这段时间不会是出现一个煎熬的状态。那如果说你的交易结构比如说——我是在海力士上做的——
之前我给大家明白了、就是 1181 这个地方是我的止损位——因为那是之前的一个 4 小时的大底。但是 1181 这个地方我是不会在这个地方设止损——为什么?因为我要保留我做多的这个头寸尽可能的完整、不要尽量地破坏它。那这样的状态下我该怎么做呢?我就会在 1181 这个地方直接设置条件委托做空、但是只锁 3/4 或者 2/3 左右的仓位来做空。所以一旦触发之后、相当于就有一个做空的仓位。那现在这段时间还在持续的往下跌——
——跌的过程中无非就是——如果你感觉到阶段性的探底、你可以把你这个做空的仓位给平掉——如果出现 4 小时的一个相对的一个底你可以把它给平掉。那如果没有出现的话就继续留着就行了。最好的方式其实就是一直保留对冲的头寸、一直等到我们进场期开始——一直等到我们进场期开始。事实上就刚才的这个朋友而言、我希望你的仓位不要开得太多、你的杠杆不要开得太重——因为杠杆开得太重意味着你中间可能还不来得及调整你的仓位——
——可能就要爆仓了、那这就是一个相当不明智的一个状态了。我希望所有的朋友们不要遇到这种状态。我们大家记住一句话——如果说你们记不住的话可以直接写在纸上默念——就是我们不是靠头仓的重仓位来盈利的——不是靠这个来盈利的。大家记住不是靠头仓上一个很重的仓位。我们是靠整个上涨的过程中相对仓位干净来盈利的——明白吗?这两者有一个非常本质的区别。你如果说想要在头仓里面上一个很重的仓位、
——只有用一种办法——就是在期权里面用相应的一些风险敞口工具的结构来去做这个头仓——这个相应来说可以上一个相对比较大的一个仓位。除此以外如果你用合约来做或者其他的这种方式来做的话、那肯定是不允许上一个大仓位。所以这一点大家一定要记住。
七、聊一点宏观 —— 国内耐心资本半年长足进步
那么这是这一点。然后我再聊一点宏观的问题。今天就先简单聊一点。有可能我下半夜(国内时间的下半夜)有可能我会再开一次,把一些宏观的问题再聊聊。所以如果下半夜你们睡不着的可以再看看推上我是不是在开、如果开了你们可以再上来。因为一会儿我还有点事我得去忙。
那我聊一聊国内的板块、国内的资本市场和国内的 AI 市场。这段时间有一个——这半年有一个比较明显的变化——应该说中国的资本市场在这半年出现了一个长足的进步。我可能更多的不只是在美国这边——我的信息源也包括我自己的从场外指数所抓取的数据、以及从整个的大的宏观的趋势——
——以及从一些基础性的 AI 板块这些标的目前所呈现出来的状态,其实可以看出来中国的资本市场与科技之间的结合在这半年出现了一个非常长足的进步。首先我要提出一点:中国的 AI 板块的相应的标的——不管是最近打新的长鑫存储、包括中国的月之暗面 Moonshot、包括还有其他的几个跟 AI 相关的公司、包括 DeepSeek——他们目前都有耐心资本的介入——也就是说国资的耐心资本的介入。这部分因为之前的怎么说呢——
——中国现在这个资本板块现在有一个问题、就是也是之前我跟很多的朋友多次探讨过的问题——就是我在这里聊应该问题不大——就是利益输送的这部分的板块占比太多了。很多都是没有一个核心的真正能打的技术、在这样的基础上又要去融一个非常夸张的一个资本。那这种情况下往往国头或者相应的掌握这些资本权利的人会跟他形成一个比较深的一个输送的通道。那这样的一个状态、简单的说之前也是由于中国能打的资本的板块——
——确实不是特别多。但是在这半年、可以说相当多的耐心资本撇去了之前浮躁的状态、也撇去了快速的想要去在资本市场上推出的这样的状态、愿意去长期地持有个别的标的——而且是作为国运股来去投入的。相应来说给国内的相应的有一些板块——包括机器人板块、包括 AI 板块、包括存储板块、包括半导体板块——都有了一些长足的介入、而且他们推出的时机包括投入的耐心也好都比之前有了长足的进步。这个是这半年中国的资本市场——
——与科技之间结合的一个非常关键的进步跟变化。具体是否能够长久的坚持一到两年以上,那么我们先拭目以待。但是我觉得中国的资本市场可能看清楚属于了一件事情——与其你放水给那些乱七八糟的无厘头的小企业、让他们去下整、去深圳买房、去各种地方炒房子,你不如在一些关键的标的上就抱着”赔了这笔钱就没了、打水漂了”的心、认真的扶持几个真的未来有希望的几条小龙、扎扎实实的投入、不要退出、就当这笔钱打水漂了就扔进去——
——看看他们到底能借出什么样的果子。那么这半年我看到中国的资本市场跟科技的结合呈现出了这样的状态、而且开始开花结果。这个是——中国是用国资的长线的耐心的资本去与美国的相应的整个资本市场里面已经私人成熟到有这种长线特征的资本相当——中国本来资本市场是不成熟的、散户还是愿意一有风吹草动就跑、但是整个的国资愿意在这样的基础上直接去长久的持入、其实这个会对中国的科技有一个非常大的促进。
八、脱虚向实 —— PE 定价是最后一步、市销率行情天生宽幅
但是这里面我同时要强调一点——我们具体到一个个别的指标上——美国现在 AI 板块和美国的存储板块、包括所有的硬件 AI 相关的硬件也好、它现在是由真实利润已经不是在单纯的靠过去的画大饼来去支撑了、已经有非常明确的资本市场利润来支撑了。所以之前只有由利润来支撑的阶段、我们才谈得上戴维斯双击或者单击这样的区间。那么现在事实上美国的所有的资本市场——
——包括所有的存储标的、美光呀 SNDK 这些——都是整个的 EPS 都已经非常能打了——它整个的利润本来就能够保证光靠自己来回购也能把自己的整个的美股的估值也能稳稳地扎在目前的这个基础上。所以美股是按照 PE 可以来稳定的估值。大家记住按照 PE 来估值已经到了由虚脱虚向实的最后一步了——就是由 PE 来估值已经到了脱虚向实的最后一步了。比如说像 SpaceX 或者是像特斯拉长期的是没有办法按照 PE 来估值——
——因为它都上百倍甚至是负的、这种更多就得通过市销率或者市净率。那这种情况下肯定是相应来说它还没有完成脱虚向实的一个过程——因为它相应来说它做的板块太先锋。但是像存储、像这些已经到了 PE 来去定价的一个这样的脱虚向实的最后一步。在这样的基础上、相当于它的整个的底或者是它整个的资本市场的基本面是非常非常的扎实的。但中国的 AI 板块相当多的公司目前还没有办法做到脱虚向实。
脱虚向实、现在肯定大部分还是要通过市销率 PS 来去定价。离利润打正还有遥遥无期、离利润打正还有相当的年份。那么在这样的基础上我们是没有办法苛责于中国的资本市场现在就怎么样的。脱虚向实的过程中、在这样的由虚的市销率来定价或者市净率来定价的这种过程中,由于没有一个稳扎稳打的公司固有的利润率来支撑、他也根本就不可能自己有足够的利润来回购——在这样的基础上就会呈现一个什么样的特征?
——就是在二级市场就会呈现出极宽的宽幅震荡、极宽的宽幅震荡。包括里面个别的高管——比如说 DeepSeek 高管或者相应的月之暗面的高管——他们可能直接拿到了一些股份或者解锁了一些期权、他们可能直接现在就要急着用钱、现场就把它解锁了——可能他一天晚上按一下回车、直接资本市场就要跌 8% 9%。所以这个是可能性非常大的、中国资本市场向来个股就有这样的问题。所以这就是为什么在国内的所有的这些标的上——
——我都只跟 ETF、我只跟 ETF。因为赛道的逻辑是确定的——因为赛道逻辑有中国的整个资本市场耐心的资本介入在加持。但是个股上风险非常的巨大——因为这是一个非常宽泛的一个巨幅震荡。为什么有宽幅的巨幅震荡?你可以翻看特斯拉刚起步的那几年它是怎么震的、中国的这些资本市场比它还会更夸张——比它只会更夸张。因为毕竟特斯拉虽然是在市销率支撑那几年、还是在成熟的美股——
——大部分都是长线的散户、仍然产生出了极宽泛的暴涨暴跌。那么你可以想象中国的 AI 这些板块大量的都是负利润的这样的板块的公司、那么你想想你做它的个股会有多大的风险?你不管什么样的结构、不管什么样的交易信号都没有用、都没有用、大家记住都没有用。尤其是你作为散户的一员、你认为这个时候肯定会涨了、从结构上各方面信号都一定会涨了、那这个时候必然作为对手面它就要在这个时候散户都看涨的时候它才有足够的流动性来推出——
——它就要在这个时候跌。所以就是不要去看什么结构、也不要看什么信号、都没有用、在中国的个股这些全部都是要失效的。所以我会专门的把场外指数的维度专门用来判断我们的 ETF——国内这些板块的 ETF——它是相应来说有足够的可参考性、场外指数可以对它有相当大的一个参考意义。
九、退场期没走的补救 —— 现在还能做的两件事
但是刚才的这个朋友也是在刚才里面提出来——就是他明明知道退场期不能持有仓位、但是退场期还是没有忍住、退场期还是持有了。那退场期你是不是至少应该在一个相应的关键的位置——
——应该设一个条件委托对冲吧?那这是一个至少应该做的事情。所以只能说吃一堑长一智了。希望你的仓位或者杠杆——如果说杠杆很重的话——那现在至少应该把杠杆降下来。那如果说你现在还没有任何动作的话、你至少应该在下方的关键的位置再设一个条件委托的对冲——也就是说如果再破位的话至少应该让风险敞口此时开始封闭。那至于后面的一些操作的话可以见仁见智、具体看你怎么来去处理这个敞口的问题——
——可大可小、可以根据你自己对这个整个风险的接受程度来去调整你的风险敞口。这个是这一点。所以刚才我讲到了几个点其实比较重要——就是脱虚向实、就是从市净率、市销率转向市盈率的过程。而且市盈率整个的存储板块又处于市盈率最硬的一个阶段。所以不管是海力士还是美光 SanDisk 其实现在还是处于一个很硬的状态。那无非现在市场对它的基本面有一点害怕的地方、无非是担心它的 EPS 下降。但事实上目前的所有的情报都——
——目前所有的情报、包括一级市场的情报、包括整个的美国的各种空头自己的调研,其实都未来至少半年之内看不到这样的情况出现。HBM 还有整个 AI 板块的存储都还是刚需、而且是需求只增不减。在这样的基础上事实上没有必要过度的担忧什么。尤其是按照我们前面美股的交易结构来做的话、那你更没有什么可担忧的了。就是真的碰到了这个扫损位、其实也只是千分之五左右或者最多有 1% 左右的这个损失、那何况我们还加了对冲。
是吧?那其实等了安心地等到进场期就行了。这对你来说其实没有任何的影响——一点都不会伤筋动骨。那至于说前面这个朋友说到到了这个相当于退场期你还没走、那这个你就要反省一下了。要把我推特里面前面的这个关于波动质量还有进场期的这个使用的这部分说明再认真地看一看。包括社区的朋友做的视频、社区的朋友做的很多回测工具你都可以使用一下、看一看到底自己哪些地方出了问题——
十、反 “机会匮乏”:潜力区里每天都有翻倍的机会
——为什么不是建立一个稳定的结构让行情转过来、而是仅仅的扒住一个行情让自己的结构去跟着行情走?这个在我看来本质上是一种机会匮乏——机会匮乏的感觉。我希望至少在我的社区内的朋友们不要出现机会匮乏的感觉。因为你可以看到世界上机会天天都有——在进场期或者在行情出现一个比较好的状态那时候、实际上潜力区天天都有、都不用开杠杆甚至都有日内翻倍的这样的币种、都比比皆是。所以你完全没必要有什么机会匮乏的感觉。
更何况这么多的进场期我们可以去操作。所以事实上你是不需要为了紧紧地抓住一个所谓的机会就把自己的结构完全改变去适应它。这样的话你的整个的盈亏比和数学期望值一倍全部都会出现极大的变形、最后就没有办法稳定。大家记住:如果说你以前是持有一个稳定的 EV 的结构、稳定的数学期望的结构、就不停的等行情撞进来、这样产生了一个稳定的数学期望值(或者是胜率或者赔率)——如果之前你是这样状态的话——
十一、临时调整结构 = 一定选到最差的那条路
——后来由于行情的变化不符合你一开始这个结构的预期,使得你开始调整自己的结构、让自己的各种各样的交易的模式去适应它的结构、适应它的涨幅、适应它的状态去做——你这个时候你记住,因为这个时候你肯定会有 ABCD 几种不同的选择、你去在不同的选择里面去调整自己的交易结构去应付这样的交易趋势——那么你记住你一定会用到最差的一个交易结构。就是假设你面前你发现整个的交易趋势跟你之前的交易结构不匹配——
——你这个时候需要重新选择一个 ABC 一个新的结构、那你记住你只要出现了改变结构的这样的一个选择、那你一定会选择的就是最差的那个选择。为什么?因为你此时的选择一定会跟绝大部分的散户、绝大部分的韭菜是站在一起的。你肯定有你的理由——这个理由不管是你从 TradingView 上找到某个指标、或者是你自己看某个结构、或者是你看到某个相应的支撑位——那这些一定是大部分的散户都会看在这个位置——你相应的选择了一个新的结构——
——或者新的信号去做进去、那么你就会成为流动性、你一定会选择那个最差的结果。你只有在一开始就做好决定、一开始就已经调整好、一开始就已经做好的渔网等它撞进来的话、你才能够保持你整个 EV 的稳定、保持你整个交易结构的长期稳定。我们是靠长期的正期望值来去盈利的、而不是靠所谓的因为一旦出现了一个趋势然后你发现跟你的结构不一样、然后你中间不停的调整自己一会儿做多一会儿做空一会儿做多一会儿做空——
——那么你本质上又在猜大小。你只要变成了猜大小、你一定会最后做成变成一个最差的一个交易结构。因为这本质上的跳大神。也就是说之前我所讲到的预测结构与我们的交易结构必须二者完全的合一——也就是说你在预测市场已经尘埃落定有一个初期的预测预判的基础上、你必须要用交易结构稳定的介入、绝对不能在交易结构介入的基础上随随便便的调整你的动作——你又觉得这个时候要做多了、又觉得这个时候要做空了——
——又变成猜大小了。就变成你的交易结构变成了跟预测结构完全随着行情的涨跌完全脱节的这么一个宽幅震荡的状态、那么你一定会做出最差的选择——也就是说稍微一涨你马上追涨、稍微一跌你又开始杀跌——那这就完蛋了。所以这个是大家需要去认真的去思考一下、认真去思考一下。
我今天虽然讲的内容讲的时间不多、不超过半个小时,但是干货是比较多的。大家可以后面感兴趣的话可以听听录音。那现在我就先聊到这些。有可能几个小时之后——
——我忙完之后我可能会再开一次。到时候你们可以上自由麦、自己有问题可以上来问一问。那我现在先聊到这里。OK,大家有问题可以写在下面评论、或者等后半夜如果我再开的话你们可以上来一起聊一聊。那就先到这、拜拜。